豆粕分析报告 (3)

明显，所以在成为全国价格洼地的情况下，华北玉米需求也呈现增长趋势。近期南方饲料企业采购华北玉米意愿增强，若需求持续增多，那么华北玉米价格也将得到提振，继续下跌空间将受到限制。

销区：企业采购量相对有限，运输成本成为最大的支撑力量，随着铁路运费的上调，2月中旬以后销区内多数地区东北到站报价呈现出上涨行情，而本轮的上涨主要为运费成本上涨所导致，而非收购成本上涨或是需求强劲等因素的支撑，所以在东北到站报价上涨以后，销区内部分东北需求开始转向华北产区，且因华北产区内供货成本降低，销区内华北玉米价格优势越发明显，所以南方地区华北玉米需求量呈现出较为明显的上涨趋势。

南北港口：贸易看涨心态支撑北方价格继续提升。因产区受到临储收购价格的支撑，目前北方港口黑龙江的到货量依然相对有限，锦州港口收购主要以辽宁玉米收购为主，鲅鱼圈地区吉林粮源集港量相对偏多，而近

期港口贸易商压粮待涨心态明显增强，在优质粮源持续缩减的情况下，贸易商对于优质玉米的挺价心态也将得到支撑。近期受到港量相对偏少的影响，广东玉米库存呈现下降趋势，但因饲料需求转淡，所以港口成交量相对有限。

饲料养殖：猪价下跌步伐加快，养殖亏损持续加剧，虽然国家已经释放即将进行猪肉收储的信号，但目前国内大部分地区猪肉价格依然呈现出下跌趋势，且近期南方下跌速度有所加快。受猪价下跌幅度加深的影响，国内猪粮比已经跌至黄色预警区域，自繁自养的养殖户亏损额达到200元/头以上，补栏积极性也呈现低温状态。从短期来看，在供应压力未得到有效缓解的情况下，猪价仍将维持偏弱趋势。

深加工：产品价格下跌，企业开工率无望恢复，受产品需求持续疲软的影响，目前国内深加工企业开工率依然相对偏低，而即便在大部分生产商未实现全面生产的情况下，部分企业的产品库存水平仍相对偏高，

所以目前市场需求的偏差为深加工行业不景气的最大影响因素，短期内此种困境暂难消除。 国内政策

14年东北提高玉米保护价，国家严格了进口玉米检测标准。二月底，铁路运费提高三分钱，小道消息预测国家在四月份以后会有轮换抛储计划。

综上所述：由于国内玉米库存庞大，玉米的深加工企业开工率降低，养殖行业不景气，近期内，本人观点进口玉米会和国内玉米价格持平，禽料玉米价格在2240元/T左右，猪料玉米价格随着市场的流动性渐小，行情波动30-40元/T，价格以平稳为主，饲料企业以随用随采为主。

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