用友软件的高额现金股利分配案例(7)

用友软件的高额现金股利分配案例

上年度结转利润286,436元，期末可供股东分配的利润为60,126,947元。公司在2002年度对2001年度净利润进行一次分配，每10股派发现金6元（含税），共计派发现金股利6,000万元，占本次可分配利润的99.79%，剩余126,947元利润留待以后年度分配。此次分配不计提任意盈余公积金。本年度不进行公积金转增股本。赞成票7,566.98万股,占出席会议有效表决权股份总数的99.97%；反对票16,108股；弃权6,900股。 …… 股东会仅有7名中小股东出席，并不是想象中那么热闹，由于股权较集中，分红方案没有任何悬念地顺利通过。但为澄清事实，董事长王文京特别让财务总监吴政平补充说明了高派现问题。吴政平解释说，首先此方案不是“超分配”，用友每股0.6元的分红是赢利来的，也是在保证今年有充足现金流的前提下制定的，这有利于投资者长期投资，而不是短期的炒作；其次，选择派现而没有选择送股，用友是响应管理层有关“现金分红的倡导”；最后，吴特别说明：“虽然发起人和流通股股东一样享受分红，但其实是两个概念，发起人只是法人公司拿到红利，具体某一个人拿多少，还要再作决定。” 但小股东的不满情绪还是让股东会一度陷入尴尬。一位高先生坦言：“我不同意这个方案，明显是对大股东有利，对小股东不利，为什么不考虑流通股的成本，不考虑小股东的利益。”他还建议，能否派现兼送股，“大股东要钱，小股东要股，相对平衡一下”。在投票表决时，高先生投了反对票，但他同时也对记者说，不会放弃用友，“用友的投资价值很大，我对它的未来很有信心。” 王文京在股东会上一直为几位小股东介绍用友的发展规划。对此次分红风波，他认为，其实给股东最好的回报是把业绩做好，但同时他也表示，2002年分配会充分考虑各方股东的实际情况。 2002年5月15日北京用友软件股份有限公司董事会公布了《北京用友软件股份有限公司2001年度分红派息实施公告》，公告中称： …… 二、分红派息方案 …… 5．对于流通股个人股东，公司按20%的税率代扣个人所得税后实际派发现金红利为每股0.48元；对于流通股机构投资者及法人股股东，实际派发现金红利为每股0.6元。 …… 五、分红派息实施办法 1．持有非流通股的法人股的现金红利由公司直接发放。 2．社会公众股的现金红利委托中国证券登记结算公司上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日登记在册并在上海证券交易所各会员单位办理了指定交易的股东派发。已办理全面指定交易的投资者可于红利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利，未办理指定交易的股东红利暂由中国证券登记结算公司上海分公司保管，待办理指定交易后再进行派发。 思考题： 你如何评价用友公司的股利分配政策？

点评： 创业艰难，在风险和困难面前没有退却才有今天的成就。 民营出身加上软件行业的高风险使得借款筹资的成本高而且危险性大，股票筹资相对来说更受到青睐。 从1997年开始准备，到2001年上市，王文京曾经感叹，“作为一个民营企业，上市是非常不容易的，走了那么长时间。” 一则股评中使用了一句西方谚语“富人的游戏，穷人的劳作。” 主营业务利润率连年高达90%以上，显示了用友软件雄厚的主营业务能力。 资产负债比率明显偏低，一方面说明了公司的资金雄厚，偿债能力强；一方面也说明对资金的使用并不是十分合理。 可以看到，用友的大部分投资项目仍在运作中。 据统计，2001年共有205家上市公司进行委托理财，涉及金额246亿元。其中被证监会揪出的把募集资金又投入资本市场的公司数不胜数。 又一次大手笔的分红即将上演，如果2002年的分红力度能与2001年近似，则发起人的投资将可望基本收回。 作为没有决策权的小股东，从企业长远发展中得到的利益对他们并没有很大的吸引力，因此在正常市场条件下，应该偏好现金股利分配，而我国则刚好相反。

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