用友软件的高额现金股利分配案例(2)

用友软件的高额现金股利分配案例

进行审查，符合条件的由证监会核准发行，不符合条件的不许发行，没有计划和额度的限制。在核准制情况下，行政审批权力大大弱化，发行过程的透明度大大提高，股票的发行价格由市场决定。核准制的推行，将有助于退市机制的尽快建立。由于审批制的存在，使得证券市场上的ST、PT公司等绩差公司的“壳”资源珍贵起来。实行核准制后，优质企业发行上市的成本大大降低。有实力的企业不会为了上市再去收购、重组一个烂“壳”。这样，一些连年亏损的公司将失去“壳”的美丽光环，一旦重组无望，扭亏无门，只能退出证券市场。实行核准制后，证券主管部门以强制性信息披露作为监管重点，发行公司要按照投资者的要求，充分、准确、完整、及时地进行信息披露，做到公开、公平、公正。中小投资者与上市公司之间的信息不对称局面将得到改变。） 用友有幸成为第一家按核准制要求发行股票的企业，并于4月10日发布招股说明书。根据招股说明书，此次发行将发行流通股2,500万股，股票发行后，公司的注册资金为10,000万元，由以上五公司和社会公众出资组成。这样，以上五公司的持股比例分别减少至41.25%、11.25%、11.25%、7.5%、3.75%。董事长王文京在以上五公司中均占有较大比重的股份，分别为73.6%、73.6%、90%、42.8%、86%。

2001年4月23日，用友软件以发行价36.68元、市盈率64.35倍在上海证券交易所上网定价2,500万A股。凭借上市，用友募集资金达8亿多元，净资产从2000年底的8,384万元飙升了10倍。

2001年5月18日，用友软件在上海证券交易所上市，当天以76元开盘，瞬间下探73.88元后一路扶摇直上，当日最高价为100元（上市当天不受10%限制），换手率高达85.6%，成交2,140万股，成交总额为17.36亿元，收盘于92元。 用友软件是首家核准制下发行并上市的股票，发行价最高的股票，也是新股上市首日开盘价高的股票，此种情况与在香港创业板上市的深圳金蝶形成了鲜明对比。（香港创业板有如下特点： 1、不设最低盈利要求。但需显示公司有两年的"活跃业务记录"，上市时股票市值需达到4600万港元。 2、有具体的业务目标声明。须列载公司整体业务目标，解释如何在两年内达到该目标。 3、买者自负原则。创业板是针对充分了解市场的投资者为对象，遵循买者自负的原则。 4、需要有两名执行董事。两名执行董事通常是社会名流，主要起监督作用，不担任任何管理职务。 5、严格的信息披露。 香港创业板的高风险性主要在于，公众持有的股数太少，导致股票流通性差，成交不活跃。同时由于创业板公司无盈利要求，七成上市公司的发行价在2港元左右，这与国内A股市场的发行有较大区别。深圳金蝶于2001年在香港创业板上市，现已转为主业板市场。）

三、业务简介

用友软件股份有限公司自1988年成立以来，一直专注于自有知识产权软件产品的开发与推广，主要从事财务软件、管理软件和其他企业应用软件产品的研发、销售和服务。用友具有较完整的产品线，并拥有较为健全的全国销售服务网络，其财务及企业管理软件在国内广泛应用。 2001年5月用友在上海证券交易所挂牌上市，2002年“用友”商标被认定为“中国驰名商标”。 （一） 用友公司是中国最大的管理软件/ERP软件供应商

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