新商品申请-亚式期权 (3)

图3.1.3 Vega对初始价格F0与到期日?的分析(for ARO)

我们可以发现到当?改变时, Vega的值比较大,在期权平值得时候影响也大,

整体而言Vega 变化很大。

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图3.1.4 Theta对初始价格F0与到期日?的分析(for ARO)

整体而言Theta 只对标的物的起始价格变化影响较大，本图展示的是期权剩余

「3」

价值的时间,也就是我们是对 ??T-t 的时间。

3

一般而言是对 是对T?t的小t作微分

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图3.1.5 Rho对初始价格F0与到期日?的分析(for ARO)

整体而言Rho 只对标的物的到期时间长短变化影响较大

我们展现一个避险值, 假定F0为X轴范围是从220块到260块, ?为Y轴范

围是从一个月到一年,我们可以发现到当起始价格改变时 改变时,Delta的值比较大,整体而言,离值为一的Delta 很小(离值为一很远)。 3.2.1 履约价平均(ASO)避险值探究 Delta对初始价格F0与到期日?的分析 表3-2-1

标的资产波动率 无风险利率 13%

6% 蒙地卡罗 100000

图3-2-1履约价平均(ASO)：Delta对初始价格F0与到期日?

重视期初之避险,亚式期权另一特性是其各种风险系数在期末时均为最高，

而之后慢慢上升。在到期时拉长后因为delta并不趋近1，并不需要持有一对一之避险部位，也因此其避险成本较为低廉，故其价格也较为低廉。但若本公司是

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期权之卖方，相对而言能收取之权利金亦较低，故仍须在避险上妥善处理。

图3-2-2履约价平均(ASO)：Gamma对初始价格F0与到期日?

因为这类的亚式选择权执行价与标的资产的变动有关,因此在Gamma的改变量特别小,因此在避险值比较不需要时时变动Delta。

图3-2-3履约价平均(ASO)：Vega对初始价格F0与到期日?

对此类的选亚式选择权在波动度的Vega避险仍需特别注意,尤其是时间变长的时候,这里我们特别的注意到我们已经使用每百分之一的变动量为单位。

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图3-2-4履约价平均(ASO)：Theta对初始价格F0与到期日?

亚式选择权通通常到期的时间,都会比较长因此在长时间之下, Theta值会变得比较大, 所以我们要别别注意长天期的亚选择权。

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