第9章 国际货币体系

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第9章 国际货币体系 本章主要内容 – 本章将围绕20世纪国际货币体系的主要特征，讨论1970年以来汇 率的变动范围，观察汇率在钉住汇率体系及浮动汇率体系下是如何 波动的。这样做可以指导私人投资者更好地理解价格的决定因素、 预测价格的方法以及对冲价格风险的工具，同时可以指导公共政策 制定者更加关注国际金融市场风险以及带有较低的汇率波动性的体 系 案例 – 欧元的呼声

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9.1国际货币体系概述 9.1.1国际货币体系的含义和内容 – 国际货币体系是指在世界范围内确立的、得到多国承 认的货币运行规则及相应的组织机构。它是以主导货 币为中心的国际汇率、国际清算和国际储备体制 – 内容 (1)各国货币比价的确定，即汇率的规定与调整原则 (2)各国货币的兑换性与国际结算原则 (3)国际储备资产的确定 (4)黄金、外汇的流动与转移是否自由

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9.1国际货币体系概述 9.1.2国际货币体系的演进 – 1.国际金本位制 ①金币可以自由铸造;金币可以自由兑换；黄金可以自由输出 入，即著名的三大政策 ②铸币平价是各国货币比价的确定基础，各国货币汇率波动受 到黄金输送点的调节，幅度不大 ③汇率变化无须任何国际组织监督，因为黄金输送点会对汇率 进行自动调节 ④银行券可以兑换金币 ⑤由于各国货币可以自由兑换，对外支付也没有任何限制，实 行自由、多边的结算制度 ⑥黄金是最后的国际支付手段

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9.1国际货币体系概述– 2.金块本位制和金汇兑本位制 金块本位制 – ①基本货币单位仍规定含金量 – ②不再铸造和流通金币，只有银行券流通 – ③银行券必须按含金量计算，达到规定数量才能兑换黄金 金汇兑本位制 – ①国内不准流通金币，只能流通银行券 – ②银行券只能兑换外汇，而这些外汇必须符合货币发行国 的管汇规定才能兑换黄金 – ③实行金汇兑本位制的国家，将本国货币同另一个国家的 货币建立联系，并制定两种货币的固定比价，然后将本国 的一部分外汇和黄金储备存放在“货币联系国”的中央银 行，作为准备金

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9.1国际货币体系概述 3.国际货币集团和货币区 – (1)英镑集团(以后成为英镑区) – (2)法郎集团(后成为法郎区) – (3)美元集团(后成为美元区) – 各个货币区共同特点： ①货币区内各国货币汇率都钉住主导国货币并维持其比价 ②货币区内各国

之间的结算都要通过主导国货币进行 ③货币区内各国之间资金移动不受限制，对区外的资金移动，则须报 经批准 ④货币区内各国的黄金、外汇储备必须按货币区规定的比例，交给货 币主导国中央银行集中保管

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9.2布雷顿森林体系 9.2.1布雷顿森林体系的建立 1.历史背景 2.怀特计划(White Plan) – (1)以基金制为基础 – (2)基金货币与美元和黄金挂钩 – (3)表决权取决于会员国缴纳的份额 – (4)稳定货币汇率 – (5)取消外汇管制、双边结算和复汇率等歧视性措施 – (6)调节国际收支 – (7)―基金”的办事机构设在拥有最多份额的国家

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9.2布雷顿森林体系 3.凯恩斯计划(Keynes Plan) – (1)建立“国际清算同盟”,相当于世界银行 – (2)会员国中央银行在“同盟”中开立往来账户，各国官方对外债 权债务通过该账户用转账办法进行清算 – (3)顺差国将盈余存入账户，逆差国可按规定的份额向“同盟”申 请透支或提存 – (4)―同盟”账户的记账单位为“班科”(Bancor),以黄金计值 – (5)各国货币以“班科”标价，非经“同盟”理事会批准不得变更 – (6)会员国在“同盟”的份额，以第二次世界大战前3年进出口贸易 平均额的75%来计算 – (7)―同盟”总部设在伦敦和纽约，理事会会议在英、美两国轮流举 行 4.布雷顿森林体系的建立

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9.2布雷顿森林体系 9.2.2布雷顿森林体系的内容 – 1.各国货币比价的确定 (1)美元与黄金挂钩 (2)其他国家货币与美元挂钩 (3)实行可调整的固定汇率

– – – –

2.各国货币的兑换性与国际支付结算的原则 3.国际储备资产的确定 4.国际收支的调节 5.成立国际货币基金组织

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9.2布雷顿森林体系 9.2.3布雷顿森林体系的特点和作用 – 1.布雷顿森林体系的特点 (1)制度内容上的特点 – ①货币比价上的特点 – ②汇率调节机制不同 – ③货币兑换的程度不同 – ④国际储备上的特点 – ⑤国际结算原则上的差异 – ⑥黄金流动与兑换上的差异 (2)体制上的特点 – ①建立了永久性的国际金融机构 – ②签订了有一定约束力的《国际货币基金协定》 – ③根据《国际货币基金协定》,建立了现代国际货币管理 所必需的各项制度

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9.2布雷顿森林体系– 2.布雷顿森林体系的作用 (1)促进了国际贸易和世界经济的发展 (2)保证了国际货币关系的相对稳定 (3)缓解了国际收支危机 (4)有助于生产和资本的

国际化 (5)促进各国国内经济的发展

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9.2布雷顿森林体系 9.2.4布雷顿森林体系的缺陷 – 1.维持布雷顿森林体系的条件 (1)美国国际收支保持顺差，美元对外价值稳定 (2)美国的黄金储备充足 (3)黄金价格维持在官价水平

– 2.布雷顿森林体系的缺陷 (1)金汇兑制本身的缺陷 (2)储备制度不稳定的缺陷 (3)国际收支调节机制的缺陷 (4)内、外平衡难统一

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9.2布雷顿森林体系 9.2.5国际货币体系危机的补救措施 9.2.6布雷顿森林体系的崩溃 – 1.布雷顿森林体系崩溃的原因 (1)制度自身的缺陷 (2)美元危机与美国经济危机频繁爆发

– 2.布雷顿森林体系的崩溃 (1)美元停止兑换黄金 (2)取消固定汇率制度

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9.3现行的国际货币体系 9.3.1牙买加体系的形成 9.3.2牙买加体系的内容 – (1)承认浮动汇率制的合法性 ①会员国可以自行选择汇率制度，固定汇率与浮动汇率可以同 时并存，浮动汇率得到法律上的认可 ②国际货币基金组织对会员国的汇率政策进行监督，缩小波动 幅度，不准会员国操纵汇率，采取损人利己的贬值政策 ③当国际经济条件具备，国际货币基金组织经过85%的总投 票权同意，可恢复稳定的、可调整的货币平价制度。

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9.3现行的国际货币体系– (2)黄金非货币化 ①黄金不再作为各国货币定值的标准 ②取消黄金官价，各国可在国际市场上自由买卖黄金，国际货币基金 组织也不在黄金市场上干预金价 ③取消会员国之间、会员国与国际货币基金组织之间用黄金清偿债权 债务的义务 ④国际货币基金组织在4年内按市价出售其持有的1/6(约2500万盎 司)黄金；另提1/6按官价归还各会员国；其余4/6根据总投票权85% 的决议另作其他处理

– (3)扩大基金份额 – (4)特别提款权作为主要国际储备资产 – (5)扩大对发展中国家的资金融通

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9.3现行的国际货币体系 9.3.3当前国际货币制度的格局 – (1)浮动汇率制度取代了固定汇率制度，以有管理的浮动 方式为主流。 – (2)美元仍然是最主要的国际储备 – (3)从当前各国货币支付、储备地位看，可称为美元、欧 元、日元和特别提款权为基础的国际货币制度

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9.3现行的国际货币体系 9.3.4牙买加体系的利弊 – 1.牙买加体系的积极作用 (1)储备货币多元化，缓解清偿能力不足 (2)灵活的汇率体系有助

于世界经济发展 (3)促进了国际收支的调整 (4)促进了国际金融创新和国际贸易的新发展 (1)多元化的储备体系不稳定 (2)汇率波动频繁，不利于世界经济发展 (3)缺乏有效的国际收支调节机制 (4)国际金融市场监管机制严重滞后于市场发展

– 2.牙买加体系的弊端

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9.4区域性货币一体化 9.4.1区域性货币一体化概述 9.4.2欧洲货币体系与欧盟统一货币 – 1.欧洲支付同盟的回顾 – 2.欧洲经济共同体的诞生 – 3.欧洲经济和货币同盟的建立 – 4.欧洲货币体系的运作 – 5.欧盟统一货币制度的启动

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9.4区域性货币一体化 9.4.3欧洲货币体系的内容和作用 – 1.欧洲货币体系的主要内容 (1)创设欧洲货币单位 (2)实行汇率的双重稳定机制 (3)建立欧洲货币基金

– 2.欧洲货币体系的作用 (1)―欧洲货币单位”地位提高,用途扩大 (2)促进了共同体经济的发展 (3)为国际货币制度改革提供了经验

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9.4区域性货币一体化 9.4.4欧盟货币一体化的内容和作用 – 1.欧盟货币一体化的过程 (1)第一阶段为整合阶段 (2)第二阶段是机构化阶段 (3)第三阶段是货币联盟阶段

– 2.实现统一货币对欧盟的好处 (1)有利于成员国之间的贸易 (2)抵御国际游资袭击 (3)抗衡美元 (4)促进欧盟经济的发展

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9.4区域性货币一体化– 3.欧盟货币统一的影响 (1)金融业务发生变革 (2)扩大欧洲资本市场规模，吸引国际资金流入 (3)促进贸易的发展 (4)有望成为储备手段

– 4.欧元的作用 (1)欧元是世界性货币 (3)欧元发挥了应有的货币职能 (4)欧元尚不能超越美元

– 5.欧元的地位 (1)欧元在外汇市场中的地位 (2)欧元在国际货币、资本市场中的地位

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9.4区域性货币一体化 9.4.5其他区域性货币合作与一体化 – 1.中东地区—阿拉伯货币基金组织 – 2.拉丁美洲地区的货币合作 – 3.非洲地区—西非货币联盟 – 4.东南亚自由贸易区与东亚货币合作

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