汇率制度_经济开放度与中国需求政策的有效性(10)

同样,金融市场开放对利率冲击有效性的影响也是内生的,受到商品市场开放度的影响。在利率冲击下,τ=0(或013)时,产出随着Ψ分别取10、5和0而逐渐增加,即产出随金融市场开放的增加而增加。但随着τ的增加,Ψ取不同值的产出之间的差距逐渐变小,这是因为随着Ψ的增加,汇率贬值幅度减弱,这样当τ不断增加,将使外国对本国产品需求下降的幅度减少,这样Ψ值较大时的产出逐渐增加,Ψ值较小时的产出逐渐减少,使得Ψ取不同值的产出之间的差距逐渐变小。

21管理浮动汇率下泰勒规则利率冲击

在管理浮动汇率下,随着τ增加,产出减少,实际汇率贬值幅度增加,经常账户盈余下降。但消费的变化幅度增加,产出的变化幅度下降。因为与自由浮动汇率相比,管理浮动汇率机制下,利率规则将对汇率做出反应,导致汇率波动性减弱,本国利率上升,消费平滑效应使当前消费增加,产出减少。从以上分析看出,在一个两国开放模型中,外国需求对本国产出有重要的影响,这里两国产品替代弹性θ设为115,这是一个较高的数值,因此τ的变化通过对汇率转换效应的影响,进而对本国的产出将产生重要影响。管理浮动汇率机制下,利率规则对汇率做出反应,汇率波动性减

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