中石化2010至2015年财报三表分析(5)

根据图表可以看出，中石化的短期借款逐年增加，增加的速度越来越快，所占的比重越来越大，对总额的影响也越来越大。2014年增长的最快，原因在于，是2013年公司为了降低融资成本，借入大额低成本美元短期贷款。这种借款方式可以因此降低资金成本，有助与利润的增加，但是偿债能力的加大和财务风险的增加应引起公司的注意。

（2）.应付账款分析：

根据图表可以知道，2010-2012年中石化的应付账款呈上升趋势，原因在于，经营规模扩大、 原油等原材料价格上涨及采购量增加所致。公司并未出现重大账龄超过1年的应付账款，在一定程度上增强了公司的信誉。应付账款作为一种无成本的资金来源，会使得公司的负债压力减少了很多，减少了到期支付不足的风险，2012年以后开始下降，应付账款在总资产中所占的比重也很大，应收账款的变动波动很大，对总额的影响波动也很大。企业应当特别注意偿付时间，做好资金方面的准备。

2.2资产负债表垂直分析（见附件Excel表1） 2.2.1资产负债表结构变动情况的分析：

1.资产结构的分析评价：

（1）从静态方面分析，就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产比重高时，其资产风险大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性差，不利于

企业灵活调度资金，风险较大。 项目 2010 2011 2012 2013 2014 年份 流动资产所占比重 非流动资 产比重 25.31% 74.69% 28.99% 71.01% 27.64% 72.36% 26.97% 73.03% 24.81% 75.19% 从表格可以看出，流动资产所占的比重大致在25%~28%左右，非流动资产所占的比重大致在72%~75%左右，可以看出，中石化的资产来源以非流动资产为主，流动资产比重相对较低，这个会使得企业资产弹性差，不利于企业灵活调度资金，增加企业的运营风险。而且，中石化的流动资产中存货和应收账款所占的比重最大，这表明中石化的存货过多，企业产品积压过多，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的资产风险。虽然，非流动资产中固定资产和在建工程所占的比重最大，一定程度上是合理的，中石化是石油行业里面的龙头，是需要大量的大型设备来支撑企业的运行的，过高的固定资产比重也是合理的，在建工程的比重大的原因在于企业的年度投资计划，是对未来企业发展的准备，这部分资产也是需要的。但是，过高的固定资产会产生高额的固定资产折旧，给企业带来一定负担，增加企业的资产风险。

项目 变动百分比 2011-2010 2012-2011 2013-2012 2014-2013 流动资产 非流动资产

3.67% -3.67% -1.35% 1.35% -0.67% 0.67% -2.16% 2.16% (2).从动态方面分析，在这5年里面流动资产的比重变化不大，相比其他项目而言，存货以及应收账款变动的幅度较大一些，原因在于，原油价格以及其他原材料价格的变动带来了存货的变动，同时，产成品油及化工产品的价格的变动

也带来了应收账款的变动。在这5年里，非流动资产的比重变化也不大，是以固定资产和在建工程项目的变动为主，其他项目变动幅度不是佷大。上面的数据，可以说明中石化的资产结构还是相对比较稳定的。

二．资本结构的分析评价: 项目 年份 负债比重 股东权 益比重

54.06% 45.94% 54.91% 45.09% 55.86% 44.14% 54.93% 45.07% 55.41% 44.59% 2010 2011 2012 2013 2014

（1）.从静态角度看：根据表格，可以看出这5年中石化的负债比重均在50%以上，负债比重均高于股东权益比重。从EXCEl中计算的数据可以表明中石化的负债以流动负债为主（在负债中所占比重一般占40%左右），流动负债中短期借款，应付账款，预收账款这几个项目的比重较大，非流动负债为辅(平均比重为15%左右），以长期借款和应付债券等项目为主。中石化的负债比重略微高于其股东权益比重，流动负债较高，整体的负债水平较高，这样的资本结构存在风险，应该努力降低负债水平，提高还债能力。

项目 变动百分比 负债比重 0.85% 0.94% -0.94% -0.92% 0.92% 0.48% -0.48% 2011-2010 2012-2011 2013-2012 2014-2013 股东权益比重 -0.85% （2）从动态角度看，这5年里面，中石化的负债比重是增大的趋势，股东权益比重下降，不过，2010~2014这5年负债比重和股东权益所占比重变化的幅度很小，表明中石化的资本结构还是相对稳定的，不过，随着负债比重的上升也表明中石化的财务实力略有下降。

（3）资产负债表整体结构的分析评价：

从上面这两个表格可以看出，中石化是属于风险结构型的资产负债表，流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且用于满足部分长期资产的资金需要。这一结构形式，财务风险较大，会给企业带来沉重的偿债压力。这一结构的优势是公司的资本成本较低，有利于企业筹集大量资金扩张规模。大量的举债也实现

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