财务管理教程与案例习题答案（南师大）(5)

1、

（l）2007年2月份预算的现金期末余额为： 期初现金余额: 35000

本月经营现金收入=本月含税销售本月收回数十收回前期应收账款 =100000×（1＋17%）×60%＋79200=149400（元）

提示：如果没有特殊说明，则认为题中给出的销售收入为不含税的销售收入。 购货现金支出=120000×70%×（1＋17%）=98280（元） 提示：购货现金支出包括支付的进项税。 支付的其他费用=5000（元）

应交消费税=100000×8%=8000（元）

提示：按照不含税的销售收入作为计算依据。

应交增值税=100000×17%－120000×70%×17%=2720（元） 提示：计算进项税时，按照购货成本（不含税）计算，因此，进项税额＝[120000×70%×（1＋17%）]/（1＋17%）×17%＝120000×70%×17%

应交城建税和教育费附加=（8000＋2720）×10%=1072（元）

提示：应交城建税和教育费附加的计算依据是（应交增值税＋应交消费税＋应交营业税）；上式中的10%＝7%＋3%。

现金期末余额＝期初现金余额十本月经营现金收入—本月购货支出—支付的其他费用－应交税金和附加－预交的所得税

＝35000＋149400－98280—5000－8000－2720－1072－5000＝64328（元） （2）2007年2月份的预计税后利润额： 预计利润总额

＝本月实现销售收入—销售成本－销售税金及附加—其他费用（包括非付现费用15000和付现的其他费用5000）

＝100000—100000×70%－（8000＋1072）—20000＝928（元） 预计税后利润额=928×（1－33%）=621.76（元） 说明：

1）销售成本率＝1－销售毛利率，销售成本＝销售收入×销售成本率，所以，本题中，销售成本＝销售收入×（1－30%）＝销售收入×70%。

2）应交增值税属于价外税，不计入当期损益，所以，计算利润总额时，不需要扣除应交增值税的数额。或者说，销售税金及附加中不包括应交增值税。但是注意：应交税金及附加中包括应交增值税。

（3）2007年2月份的应收账款金额＝100000×（1＋17%）×40%=46800（元） （4）未交所得税=应交税金－已交税金＝928×33%－5000＝－4693.76（元） 2、

预计利润表 项目 一、主营业务收入 减:主营业务成本 二、主营业务利润 减:营业和管理费用（不含折旧摊销） 折旧 长期资产摊销 2003年 1060 702.1 357.9 210 52 10 2004年 1166 772.31 393.69 231 52 10 财务费用 三、营业利润 加:投资收益 营业外收入（处置固定资产净收益） 减:营业外支出 四、利润总额 减:所得税（30%） 五、净利润 加:年初未分配利润 六、可供分配的利润 减:应付普通股股利 七、未分配利润

预计资产负债表 项目 货币资金 短期投资 应收账款 存货 待摊费用 流动资产合计 长期投资 固定资产原值 累计折旧 固定资产净值 其他长期资产 长期资产合计 资产总计 短期借款 应付账款 预提费用 流动负债合计 长期借款 负债合计 股本 未分配利润 股东权益合计 负债及股东权益总计 2003年 29 0 159 330 76 594 0 1570.64 125 1445.64 80 1525.64 2119.64 108 114 248 470 942.73 1412.73 560.1 146.81 706.91 2119.64 29 56.9 0 34 0 90.9 27.27 63.63 115 178.63 31.82 146.81 52.54 48.15 0 0 0 48.15 14.45 33.7 146.81 180.51 16.85 163.66 2004年 31.9 0 174.9 363 83.6 653.4 0 1570.64 177 1393.64 70 1463.64 2117.04 108 125.4 272.8 506.2 887.08 1393.18 560.1 163.66 723.76 2117.04 提示：长期借款887.08=2117.04-723.76-506.2 第九章 财务分析

【问题与思考9-1】某企业2006、2007、2008三年的净利润分别为500000元、70000元和1200000元，按照定基的方法，2008年净利润增减差异幅度应为多少？ 答：140％

【问题与思考9-2】假设甲、乙两家企业2008年末的部分资产负债表数字如下，请对甲乙企业的短期偿债能力进行评价。

货币资金 短期投资 应收账款 存货 流动资产合计 流动负债合计 甲企业 2000 6000 8000 24000 40000 32000 乙企业 10000 8000 12500 9500 40000 32000 答： 通过计算可以看出，尽管两家企业原流动比例都是1.25，但是从流动资产结构看两家企业的短期偿债能力差别却很大。甲企业的速动比例0.49，而乙企业的速动比例为0.94，几乎为甲企业的两倍，也就是说乙企业的短期偿债能力大大高于甲企业。通过这个例子，我们可以看出企业在财务分析时，切勿仅凭某些比率或者指标而急于对企业的财务状况及经营成果下结论、定性质，要尽可能多的运用综合分析法对企业的经营情况进行全面系统的研究与分析。

【问题与思考9-3】小张入股市时间不长，但他有自己的选股依据，即喜欢选择低市盈率的股票，他认为，市盈率越小越好。它越小代表着当前股价越被低估。你是否赞成他的观点？ 答：市盈率指标反映投资者对每元净利所愿支付的价格。这一比率越高, 在一定程度上反映了投资者对企业增长潜力的认同，如充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高,而成熟工业的市盈率普遍较低，这不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此，但这并不说明后者的股票没有投资价值，投资者应对不同行业的企业加以区别。当然，在市场过热、投机气氛浓郁时,股票价格常有被扭曲的情况。我国股市尚处于初级阶段，市盈率偏高，既有对将来的良好预期，也不排除一些庄家的肆意拉抬股价。如果市盈率过高，反映市场风险巨大，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。

【问题与思考9-4】净资产收益率反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。但在我国证券市场中，有时一些ST公司的净资产收益率很高，你认为可能的原因有哪些？

答：ST公司净资产收益率高，可能有以下三方面原因：1、是净利润与平均股东权益的百分比，如果分母小，比率就高。一些ST公司“家产”经历年亏损，也已接近空空如也，一旦形成些许利润，由于分母很小，净资产收益率必然奇高。2、利润操纵因素存在。为摆脱ST的帽子，一些公司进行利润操纵，对此，投资者不可不察。3、确实提高了收益水平，由于前期基数较低，导致本期指标上升。

案例分析讨论题

分析要点：杭萧钢构的问题主要在于一个信息分五次披露，而且合同履行地在境外，投资者难以看清其真假，造成股价大起大落。其本质是披露不充分的问题。信息披露不充分的表现：一种是信息披露只是点到为止，遮遮掩掩，投资者得到的信息只是个大概；一种是人

为地控制披露的节奏，利空消息慢慢释放，而将期待中的利好集中披露；一种是因所谓的涉及商业秘密为由，披露信息的程度不够。对于信息披露不及时、不正确甚至不全面的，我国均有相关制度规定，但对于披露不充分的问题，法律上没有规定。这说明我国的信息披露的法律规范的粗糙，还急需完善。

同步测试题答案

一、单项选择题

1． B 2． A 3． A 4． C 5． D

二、多项选择

1、BD 2、AD 3、ABD 4、ACD 5、ABC

三、判断

1、对 2、错3、错 4、错5、错 四、 1、

1）计算2000年应收账款天数： 应收账款次数=2000/［（200+400）］÷2=6.67次 应收账款周转天数=360/6.67=54天 2）计算2000年存货周转天数： 存货周转次数=1600/ ［（200+600）］÷2=4次 存货周转天数=360/4=90天

3）计算2000年年末流动负债和速动资产余额： 年末速动资产/年末流动负债=1.4

（年末速动资产-400）/年末流动负债= 0.7 年末速动资产=960万 4）计算2000年年末流动比率：流动比率=（9600+600）/800=1.95 2、

1）流动负债年末余额： 270/3=90万元 2）存货年末余额： 270-90×1.5=135万元 存货平均余额：

（135+145）/2=140万元 3）本年销货成本： 140×4=560万元

4）应收账款年末余额： 270-135=135万元 应收账款平均余额： （135+125）/2=130万元 应收账款周转期：（130×360）/960=48.75次

3、

（1）根据“总资产净利率＝销售净利率×资产周转率”可知，总资产净利率下降的原因是资产周转率和销售净利率在下降；

（2）本题中总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。 （3）相关数据计算结果见下表：

年度 毛利 净利润 利润总额 期间费用 2002 700.9 202.1 288.71 412.19 2003 501.6 98.8 141.14 360.46

根据“销售净利率＝净利润/销售收入”可知，影响销售净利率的直接因素是净利润和销售收入，本题中2003年的销售收入比2002年下降，如果净利润不变，则销售净利率一定会提高，所以，销售净利率下降的直接原因是净利润下降，净利润下降的原因是利润总额下降，利润总额下降的原因是销售毛利率下降导致的毛利下降，尽管在2003年大力压缩了期间费用51.73万元（412.19－360.46），仍未能导致销售净利率上升；

（4）根据“债务/所有者权益”的数值大于1可知，在资本结构中负债的比例大于所有者权益，即负债是资金的主要来源，进一步根据（长期债务/所有者权益）/（债务/所有者权益）＝长期债务/债务，可知本题中“长期债务/债务”的数值小于0.5，即在负债中，流动负债占的比例大于长期负债，因此，流动负债是资金的主要来源； （5）2002年的留存收益＝550－500＝50（万元），留存收益比例为：50÷202.1×100%＝24.74%

2003年的留存收益＝550－550＝0，留存收益比例为：0÷98.8×100%＝0，由此可知，该公司的股利支付比例很大，大部分盈余都用于发放股利；

（6） ①扩大销售；②降低存货；③降低应收账款；④增加收益留存；⑤降低进货成本。 其中：降低进货成本的目的是为了提高销售毛利率，因为毛利＝售价－销售成本，而降低进货成本可以降低销售成本。增加留存收益的目的是增加所有者权益比重，调整资本结构，降低财务风险。 4、

（1）2005年与同业平均比较

本公司净资产收益率＝7.2%×1.11/（1－50%）＝15.98% 行业平均净资产收益率＝6.27%×1.14/（1－58%）＝17.01% 差异产生的原因：

①销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%）； ②资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢； ③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。 （2）2006年与2005年比较

2005年净资产收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98% 2006年净资产收益率＝6.81%×1.07×1/（1－61.3%）＝18.8% 差异产生的原因：

① 销售净利率比上年低（0.39%）,主要原因是销售利息率上升（1.4%）； ② 资产周转率下降，主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降； ③ 权益乘数增加，其原因是负债增加了。

参考文献：

1、 财务管理学 王甲林朱水明 牛彦绍主编 成都：西南财经大学出版社 2002年 2、 证券投资学 何剑主编，北京：中国金融出出版社 2001年

3、 企业财务管理学 罗绍德，邵智宝主编 成都：西南财经大学出版社 2003年

4、 财务成本管理 财政部注册会计师考试委员会办公室编 北京：经济科学出版社2004年 5、 投资在财务报告中的信息披露 河北能源职业技术学院学报 杨春梅 2003年9期 6、 证券投资学 傅一江主编 北京：中国金融出出版社 2003年 7、财务管理分析 罗伯特.C.希金斯，北京大学出版社1998年

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