兴业证券-研发中心下周调研计划及上周调研回顾-100602(3)

6月3日机构研究报告

主业经营有条不紊

推荐（维持）

调研点评:

1、商业事业部今年前4个月销售规模增长62%，可比门店增

长33%，利润增长在110%；5月份延续了前4个月良好的经营状况；

2、通程电器1-4月的可比门店增速为37%，销售规模增长68%，

利润增长在70%以上；五一期间通程电器的销售增速为73%；上半

年公司通程电器没有新开门店，但对9家门店进行了改造升级，

全年计划新增6-8家门店，此外公司计划建造一个配送中心，以

支持电器业务发展；3、百货业务利润增长要好于电器，因为有浏

阳店和红星店增量因素，其利润同比实现了翻番；4、超市业务今

年亏损幅度有所收窄，公司重新规划了超市经营面积，返租了部

分场地，预计今年亏损有望收窄到800万左右；5、公司典当业务

发展很稳健，该板块未来为了进一步扩大经营规模，可能会进行

增资扩股。

盈利预测:

根据公司09年年报披露，其今年需要发展资金额约8亿元，

未来将通过多种融资方式来筹集；7、我们维持此前的盈利预测判

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