CPA财务成本管理跨章节综合题及历年真题精讲7 - 图文

（2）假设等风险证券的市场利率为10％，计算2007年7月1日该债券的价值。【答案及解析】

2007年7月1日债券价值＝4×（P/A，5％，6）+100×（P/F，5％，6）＝20.30+74.62＝94.92（元）（3）假设等风险证券的市场利率为12％，2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买?【答案及解析】

2008年7月1日债券价值＝4×（P/A，6％，4）+100×（P/F，6％，4）＝13.86+79.21＝93.07（元）该债券的价值高于市价，故值得购买。http://highso.cn

（4）假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?【答案及解析】

该债券至到期日的收益率：当i＝10％时：

4×（P/A，5％，2）+100×（P/F，5％，2）＝4×1.8594+100×0.9070＝98.14(元)当i＝12％时：

4×（P/A，6％，2）+100×（P/F，6％，2）＝4×1.8334+100×0.8900＝96.33(元)利用内插法：（i－10％）/（12％-10％）＝（98.14-97）/（98.14-96.33）解得，i＝11.26％或：该债券至到期日的收益率=（1+11.26％/2）2－1＝11.58％，也算正确。【考题点评】本题主要考核第五章“债券和股票估价”知识点。该知识点属于教材中应知应会的考察点，只要掌握债券的价值及收益率的计算，即可解答。http://highso.cn

【例17：2007年计算题】C公司的每股收益是1元，其预期增长率是12％。为了评估该公司股票价值是否被低估，收集了以下3个可比公司的有关数据：可比公司D公司E公司F公司当前市盈率82527预期增长率5%http://highso.cn

要求：

（1）采用修正平均市盈率法，对C公司股票价值进行评估。【答案及解析】

修正平均市盈率法：

可比企业平均市盈率＝（8+25+27）/3＝20可比企业平均预期增长率＝（5％+10％+18％）/3＝11％修正平均市盈率＝可比企业平均市盈率/（平均预期增长率×100）=20/（11％×100）＝1.82C公司每股价值＝修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业的每股收益=1.82×12％×100×1＝21.84（元）（或21.82元）http://highso.cn

（2）采用股价平均法，对C公司股票价值进行评估。【答案及解析】股价平均法：企业名称当期预期修正市盈增长市盈率率（%）率D公司E公司F公司平均数82527510181.62.51.5乙企业乙企业乙企业每股净预期增每股价利长率值（元）（%）（元）11219.2112301121822.4【考题点评】本题主要考核第七章“企业价值评估知识点。该知识点属于教材中基本的考察点，只要对教材中的公式能熟练掌握及运用，题目难度较小。http://highso.cn