道氏理论教程 (7)

１８９７年７月１２日投入道〃琼斯工业指数的股票，此时正值道氏理论以一轮牛市出现，这些股票将在，并且只有在道氏理论证明确认的主要趋势中一个转势时，才会被售出或再次买入。

道氏理论的六十年交易的纪录

原投入资金$100.00 日 期 抛出 收益再投入 抛出 收益再投入 抛出 收益再投入 抛出 收益再投入 抛出 收益再投入 抛出 收益再投入 抛出 收益再投入 抛出 收益再投入 抛出 收益再投入 抛出 收益再投入 抛出 1910年5月3日 工业指数价格 百分比增 长 收益 84.72 21.0 3.7 32.5 21.7 8.5 226.1 95.0 7.2 -3.6 51.9 62.6 $312.6 $324.17 $429.53 $522.74 $567.17 $1,849.54 $3,606.61 $3,866.29 $3,727.10 $5,653.71 $11,236.65 1910年10月5日 81.91 1913年1月14日 84.96 1915年4月9日 65.02 1917年8月28日 86.12 1918年5月13日 82.16 1920年2月3日 1922年2月6日 99.96 83.70 1923年6月20日 90.81 1923年12月7日 93.80 1929年10月23日 305.85 1933年5月24日 84.29 1937年9月7日 1938年6月23 164.39 127.41 1939年3月31日 136.42 1939年7月17日 142.58 1940年5月13日 137.50 1943年2月1日 125.83 1946年8月27日 191.04 1954年1月19日 288.27 1956年1月10日 468.70 简而言之，１８９７年投入资金１００美元到了１９５６年就变成了１１２３６.６５美元。投资者只要在道氏理论宣告一轮牛市开始时买入工业指数股票，在熊市到来之时抛出就可以了。在这一期间，投

26

资者要做１５次买入，１５次卖出，或者是根据指数变化每两年成交一次。

道氏理论并非不出错

这是理所当然，其可靠程度取决于人们对其的理解和解释。但是，再强调一下，上述纪录本身就说明了问题。 道氏理论常令投资者疑惑不定

有时这是可能的，但并不总是这样。道氏理论对主要趋势走向的问题总会给出一个预测，而这一预测在新的主要趋势开始的短期之内是未必清楚和正确的。有时，一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨，但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了。”。对于“做何种股票”这一问题，道氏理论的原则往往与其他途径所得的结果不相一致，因而他就对道氏理论产生了怀疑，而毫无疑问，道氏理论往往更接近于事实。

这一评论在另一方面也反映了一种急躁心理。道氏理论无法“说明”的阶段可能会持续数周或数月之久（例如：线状窄幅调整阶段），活跃的交易者往往本能地做出有悖(bei)于道氏理论的决策，但在股票市场中与其他情况下一样，耐心同样是一种美德——实际上，如果要避免严重的错误，这是必须的。

27

第二部分 道氏理论技术方法体系

第三章 技术分析的理论基础

一、概念

1．技术分析的定义：技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行研究。

2．市场行为：有三个方面的含义——价格、交易量和持仓兴趣。 3．基本分析：基本分析检验所有影响市场价格的相关因素，以确定市场的内在价值，它专注于导致价格上涨、下跌或持平的供求关系的经济力量。

二、技术分析与基础分析的区别 从原理上看：

基础分析：根据现实内在的原因，依照规律，推断其表现。研究的是价格变化的原因。

技术分析：依照事物的表现，依照经验，推断其进一步的表现趋势。研究的是价格将怎样变化，也就是价格变化的方式。 从应用上看：

28

1、 数据来源不同。基本分析使用的是基本市场数据，而技术分析

使用的是市场交易数据。 2、

适用的资金规模不同 。技术分析使用与小规模的战术性投资；

基本分析使用于大规模的战略性投资。 3、

适用时间不同。技术分析使用与中短期投资，基本分析适用于

中长期投资。 4、

风险控制特征不一样。技术分析的风险控制能力强；基本分析

的风险控制能力较差。 三、技术分析成立的三大前提假设

下面三种假设是技术分析公理性前提假设，如果你相信技术分析，你必须以它们三个为前提假设。

1.市场行为包容消化一切——因为他们反映了无数投资者的综合投资行为，包括那些有预见力或者是消息灵通的人士，平均指数其每天的波动过程中包含消化了各种已知道、可预知的事情。甚至天灾人祸，当其发生过就被迅速消化，并包容其可能的后果。

这个前提的实质含义就是价格的变化必定反映供求关系，技术分析不过是通过价格间接地研究经济基础。

2．价格以趋势方式演变。“趋势”概念是技术分析的核心。价格的变化反映趋势力量的消长，内在事物的发展变化，人们无非只是判断目前的价格在这个变化趋势中的位臵。没有人会怀疑价格以趋势的方

29

式演进，而这趋势还将延续下去，直到发生了新的事情从而改变了供求平衡，并且这一改变通常会以市场行为表现出来。出现在图表上的某一价格样式或形态、水平或区间，可以从技术分析的观点出发来反映未来可能发生的趋势。

3．历史会重演。历史重演并不是机械式的重复，而是概率意义上的重演，他是由分析者自己定义出来一套规则而在历史数据库中寻找符合定义一些价格形态，当然这些形态有符合要求并且按照想象方向发展，也有符合要求但却不按照想象中发展的，此种情况就是一种概率意义上的表现。另外价格形态，通过一些特定的价格图表形态表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。历史会重演说得具体点就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史之中，或者说将来是过去的翻版。

第四章 趋势的基本概念

趋势定义

在技术分析这种市场研究方法中，趋势的概念绝对是核心内容。图表分析师所使用的全部工具，诸如支撑和阻挡水平、价格形态、移动平均线、趋势线等等，其唯一的目的就是辅助我们估量市场趋势，从而顺应着趋势的方向做交易。从一般意思上来说，趋势就是市场的方向。不过为了实际应用，我们需要更具体的定义。所谓市场趋势，正是由这些波峰和波谷依次上升或下降的方向所构成的。无论这些峰

30

搜索“diyifanwen.net”或“第一范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，第一范文网，提供最新幼儿教育道氏理论教程 (7)全文阅读和word下载服务。