《A股上市造纸企业价值投资分析报告》(3)

造纸行业2010年上半年投资价值分析

财智股道caizhigudao@ :站在人生的高度俯瞰股市的浮浮沉沉，用人生的豁达对待消息的真真假假

一、往年中国经济分析...........................................................................................................................................................................................................................................4

1.1 中国的基本情况...................................................................................................................................................................................................................................5 1.2 往年国内生产总值(亿美元)................................................................................................................................................................................................................5 1.3 往年人均国民总收入(美元)................................................................................................................................................................................................................6 1.4 往年国内生产总值增长率...................................................................................................................................................................................................................7 1.5 资本形成率...........................................................................................................................................................................................................................................7 1.6 企业经营环境排名(2009年)...............................................................................................................................................................................................................9 1.7 往年万美元国内生产总值能耗...........................................................................................................................................................................................................9 1.8 不良贷款.............................................................................................................................................................................................................................................10 1.9 附图：2005年—2009年国内相关经济数据..................................................................................................................................................................................11

图一、2005年—2009年国内生产总值..........................................................................................................................................................................................11 图二、2005年—2009年末国家外汇储备......................................................................................................................................................................................11 图三、2005年—2009年工业增加值..............................................................................................................................................................................................12 图四、2005年—2009年全社会固定资产投资

二、2010年上半年经济数据分析........................................................................................................................................................................................................................13

2.1 工业增加值增长速度.......................................................................................................................................................................................................................13 2.2 2010年上半年社会消费零售总额..................................................................................................................................................................................................13 2.3 制造业采购经理指数PMI................................................................................................................................................................................................................14 2.4 规模以上工业利润同比增长率.......................................................................................................................................................................................................14 2.5 CPI数据.............................................................................................................................................................................................................................................15 2.6 7月宏观经济景气指数....................................................................................................................................................................................................................15 2.7 上半年进出口情况.............................................................................................................................................................................................................................16 2.8 宏观经济运行总情况.......................................................................................................................................................................................................................17

..........................................................................................................12

2.9 宏观经济SWTO分析

三、行业分析.........................................................................................................................................................................................................................................................19

3.1 行业总体概况.....................................................................................................................................................................................................................................19 3.2 行业的政策支持.................................................................................................................................................................................................................................20 3.2.1发展政策引导产业集中..................................................................................................................................................................................................................20 3.2.2环保政策加速行业整合..................................................................................................................................................................................................................23 3.2.3扩内需促增长政策对造纸行业的影响.........................................................................................................................................................................................24 3.3 经济环境对行业的影响.....................................................................................................................................................................................................................25 3.3.1经济增速下滑致使行业景气度下降.............................................................................................................................................................................................25 3.3.2人民币汇率影响行业盈利水平.....................................................................................................................................................................................................26 3.4 造纸行业目前面临的问题.................................................................................................................................................................................................................27 3.4.1国际竞争力薄弱..............................................................................................................................................................................................................................27 3.4.2行业固定资产投资增加使供给过剩，资金紧张.........................................................................................................................................................................28 3.4.3造纸业面临环境污染问题.............................................................................................................................................................................................................29 3.5 解决途径.............................................................................................................................................................................................................................................30 3.5.1拓展海外市场..................................................................................................................................................................................................................................30 3.5.2缩减经营成本..................................................................................................................................................................................................................................30 3.5.4林纸一体化

四、企业数据对比分析.........................................................................................................................................................................................................................................33

4.1 总概况对比分析.................................................................................................................................................................................................................................33 4.2 往年营业收入对比分析.....................................................................................................................................................................................................................35 4.3 往年营业利润对比分析.....................................................................................................................................................................................................................36 4.4 往年净利润对比分析.........................................................................................................................................................................................................................36 4.5 往年毛利率对比分析.........................................................................................................................................................................................................................37 4.6 往年净利率对比分析.........................................................................................................................................................................................................................38 4.7 往年负债率对比分析.........................................................................................................................................................................................................................38 4.8 往年营业利润率对比分析.................................................................................................................................................................................................................39 4.9 往年经营活动产生现金流量对比分析

五、上市造纸公司往年产品销售情况及毛利率分析........................................................................................................................................................................................40

5.1 博汇纸业产品往年销售情况及毛利率分析....................................................................................................................................................................................40 5.2 晨鸣纸业产品往年销售情况及毛利率分析....................................................................................................................................................................................41 5.3 华泰股份产品往年销售情况及毛利率分析....................................................................................................................................................................................42 5.4 美利纸业产品往年销售情况及毛利率分析....................................................................................................................................................................................44 5.5 太阳纸业产品往年销售情况及毛利率分析....................................................................................................................................................................................45 5.6 岳阳纸业产品往年销售情况及毛利率分析....................................................................................................................................................................................46 5.7 附图：历史股价走势图.....................................................................................................................................................................................................................47 同期上证指数历史走势图...................................................................................................................................................................................................................47 同期晨鸣纸业股价历史走势图..........................................................................................................................................................................................................47 同期太阳纸业股价历史走势图..........................................................................................................................................................................................................48 同期华泰股份股价历史走势图..........................................................................................................................................................................................................48 同期岳阳纸业股价历史走势图..........................................................................................................................................................................................................49 同期博汇纸业股价历史走势图..........................................................................................................................................................................................................49 同期美利纸业股价历史走势图..........................................................................................................................................................................................................50 实地拍摄华泰股份日产1580吨脱墨浆生产线................................................................................................................................................................................50 实地拍摄华泰股份脱墨浆生产线浮选设备......................................................................................................................................................................................51 实地拍摄华泰股份45万吨新闻纸生产线........................................................................................................................................................................................51

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