融资融券影响的元胞自动机股票市场模拟研究

第29卷　第4期广西师范大学学报:自然科学版Vol.29　No.4　　　　　　　　　　2011年12月Dec.2011JournalofGuangxiNormalUniversity:NaturalScienceEdition

融资融券影响的元胞自动机股票市场模拟研究

覃　松,邓敏艺,孔令江

(广西师范大学物理科学与技术学院,广西桂林541004)

摘　要:为研究融资融券推出对股票市场带来的影响以及如何减少融券卖空对市场的冲击,建立基于元胞自

动机的股票市场模型,对融资融券推出前后的股票交易量和价格波动进行计算机仿真。仿真结果表明,融资

融券的推出既可能增加股票市场的交易量,有利于市场内在价格稳定机制形成,也可能对价格助涨助跌,增大

市场的波动。本文还针对融券卖空的潜在风险提出规避建议,这对相关金融部门保障市场稳定运行具有一定

借鉴意义。

关键词:融资融券;元胞自动机;投资行为;计算机仿真

中图分类号:TP391.9　　　文献标识码:A　　　文章编号:1001-6600(2011)04-0012-04

现有对融资融券的研究主要是从调整保证金比例的影响入手,分析不同国家和地区的信用交易活动对股票价格、市场稳定性及投资者行为的影响。Lee和Yoo对美国、日本、韩国以及中国台湾市场的实证研究结果表明,股价水平变化与保证金比例变化呈微弱相关性。Li的模型表明,较高的保证金要求可以通过限制代理人的投机能力,从而降低股价的波动性。上述对股票市场的研究都是通过建立数学方程进行描述和预测,而忽视了对市场演化过程的分析。现实市场中,投资者个体属性的差异对股票交易量的变化以及股票市场的波动具有重要影响,宏观模型却无法解决这些问题。而以元胞自动机为代表的微观层面仿真模型在研究个体属性的差异方面具有相当的优势,非常适合对复杂系统的时空演化过程进行仿真。本文利用Matlab软件,根据现实市场的特点,建立基于元胞自动机的股票市场模型,重点研究在融资融券者投资行为影响下,股票交易量的变化以及市场的波动,并针对融券卖空带来的潜在风险提出规避建议。[3][2][1]1　模型

表1　普通投资者的状态转换概率

Tab.1　Transitionprobabilitiesofnormalinvestor's

conditions

状态

上一时刻邻

居投资者为

买入状态　

上一时刻邻

居投资者为

持有状态　

上一时刻邻

居投资者为

卖出状态　当前时刻投资者买入概率　P11-P121-P12当前时刻投资者持有概率　1-P1当前时刻投资者卖出概率　1-P11-P12P1　　本文将股票市场划分为150×150个网格,每个网格代表一个投资者,投资者具有买入、卖出和持有3种状态,若投资者买入股票则Cell=1,若卖出股票则Cell=-1,若持有股票则Cell=0。投资者的投资行为受周围24个邻居影响,即采用扩展Moore型邻居形式,同时我们根据现实市场的特点,将投资者分成3种:普通　投资者、技术投资者、融资融券者。他们的投资规则具体如下:1)普通投资者缺乏技术分析能力,其投资行为受邻居投资行为及自身从众心理P1影响[4],状态转换概率见表1。2)技术投资者受邻居投资行为及自身从众心理P11-P1

2

P2的影响,并运用葛兰碧八项法则[5]来预测将来某时

刻股票价格走势。可知技术投资者的技术分析系数Kt为:

收稿日期:2011-06-21

基金项目:国家自然科学基金资助项目(11165004),

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