2015年注会《财管》第22章(3)

⑥重组费用：会计将其作为过去投资的损失看待，立即确认为当期费用；经济增加值将重组视为增加股东财富的机遇，重组费用应作为投资处理。

（1）上述调整，不仅涉及利润表而且还会涉及资产负债表的有关项目，需要按照复式记账原理同时调整。

（2）计算资金成本的“总资产”应为“投资资本”（扣除应付账款等经营负债），并且，要把表外融资项目纳入“总资产”之内，例如长期经营租赁取得的资产等。

【例21－2续2】（1）假设所得税税率为30%，加权平均税后资本成本为9%，并假设没有需要调整的项目，计算A、B两部门的经济增加值。

（2）如果采用经济增加值作为部门业绩评价标准，B部门经理是否接受前述投资项目？

（3）如果采用经济增加值作为部门业绩评价标准，B部门经理是否放弃前述的一项资产？ 『正确答案』（1）A部门经济增加值

＝税后经营利润－报表总资产×加权平均税后资本成本

＝108 000×（1－30%）－900 000×9%＝－5 400（元）

B部门经济增加值＝90 000×（1－30%）－600 000×9%＝9 000（元）

（2）接受后的经济增加值＝（90 000＋13 000）×（1－30%）－（600 000＋100 000）×9% ＝ 9 100（元）

由于经济增加值提高，因此B部门经理会接受该项目。

（3）放弃后的经济增加值＝（90 000－6 500）×（1-30%）－（600 000－50 000）×9%＝8 950（元）

由于经济增加值减少，B部门经理不会放弃该资产。

但是基本经济增加值＝税后经营利润－报表总资产×加权平均资本成本。本例题假设没有需要调整的项目，所以采用后者。我的解法修改了第1问的解题过程及答案，改正了2问的计算错误。如果采用披露的经济增加值计算也可以，则需要改正第1问的计算结果，修改第2、3问的计算过程及答案。

二、经济增加值评价的优点和缺点

1. 经济增加值评价的优点

（1）与股东财富的创造相联系；

（2）不仅仅是一种业绩评价指标，还是一种全面财务管理和薪酬激励体制的框架；

（3）在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。

2. 经济增加值评价的缺点

（1）它是绝对指标，不具有比较不同规模公司业绩的能力；

（2）具有和“投资报酬率”一样误导使用人的缺点。例如成长阶段的公司经济增加值较少，衰退阶段的公司经济增加值可能很高；

（3）计算时有很多争论。比如什么应该包括在投资基础内，净收益应作哪些调整，以及资本成本如何确定等。

三、《暂行办法》的规定：简化的经济增加值 （一）经济增加值的定义及计算公式 1.经济增加值定义 指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。 2.经济增加值公式 经济增加值＝税后净营业利润－资本成本 ＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率

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