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东北证券海外宏观周度观察(2018年第50周):欧央行退出量化宽松,英首相加速无协议脱欧准备(10)

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宏观研究报告-数据

请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 12 用量化宽松政策。

尽管欧洲经济处于下行通道,但普遍认为目前经济增速仍高于潜在增长率。长期的零利率政策会压缩货币政策的可操作空间,结束量化宽松、回归货币政策正常化则会为货币政策提供一定的“缓冲区域”,以便应对未来可能的危机。

4. 法国总统继续让步,未来仍困难重重

法国总统马克龙在12月5日宣布取消导致此次抗议活动的全部税收加增计划,但是在12月8日依旧爆发了第四轮抗议活动。当地时间12月10日,法国总统马克龙承诺,最低收入者的收入每月将增加100欧元,而这些资金将来源于政府。同时在税收方面,加班工资不计税也不计社保基数,月收入低于2000欧元的退休金领取者取消税收上调计划。

虽然马克龙继续做出了让步,但是其满意度仍然没有丝毫提振,根据伊弗普机构最近一次民意调查显示,随着抗议活动的推进,马克龙受欢迎程度降至新低。而由于此次新举措相当于增加了100亿占法国GDP 近0.4%的支出,同时税收减少,德国布伦伯格银行指出,这将导致2019年法国财政赤字从2.8%提升至3.4%,债务总量超过GDP 。

如果此措施无法平抚此次抗议活动,未来法国经济增长也将会继续受到打击。法国零售业协会发言人索菲〃阿莫罗对媒体表示,自抗议爆发以来,仅零售业经济损失至少就有11亿元。而法国央行更是在12月10日将对第四季度GDP 的增长预期从0.4%下调至0.2%。另一方面,即使平抚了抗议民众的情绪,此次措施的代价也是巨大的,将会大幅提升法国的财政赤字。而由于欧盟对各成员国财政赤字有非常严格的要求,此措施也将有可能加大法国与欧盟的矛盾。

5. 英国加速无协议脱欧准备

本周一,英国首相梅突然宣布推迟原定于周二晚间举行的脱欧协议投票,如果周二进行投票,脱欧协议将会大概率被否。在宣布推迟的第二天,保守党内“硬脱欧派”突然发起猛攻,触发对首相的不信任投票。虽然梅保住了首相位臵,但是梅也在投票之前表示未来将不会参加下一次大选。不过目前看来,此次投票将会巩固梅的地位,因为在未来至少一年内,由于此次投票的胜利,梅将不会再面临不信任投票。

在战胜不信任投票的第二天本周四,梅立刻前往布鲁塞尔,参加为期两天的欧盟领导人峰会,继续讨论如何修正脱欧协议。而此次会议中,梅本寄希望与欧盟就脱欧协议重新谈判,但面对梅的威胁,欧盟领导人并未做出让步。此后梅发表讲话,表示“正在为无协议脱欧做准备,目前已经加快速度”。而欧盟也在周四晚间表示,将在明年1月召开紧急“无协议退欧”峰会,为英国在未达成协议退欧的情况下,制定应急计划。

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