东北证券海外宏观周度观察（2018年第50周）：欧央行退出量化宽松，英首相加速无协议脱欧准备(4)

美国 美联储FOMC 公布利率决议及政策声明、美联储主席召开新闻发布会 2018/12/20

日本 日本央行公布利率决议及政策声明 2018/12/20

英国 英国央行公布利率决议及会议纪要 2018/12/20

意大利 12月Istat 消费者信心指数、商业信心指数 数据来源：东北证券

2. 美国11月PPI 增速放缓，欧元12月PMI 创新低

2.1. 美国11月PPI 增速放缓，未来通胀压力犹存

美国11月PPI 环比0.1%，高于预期0%，前值0.6%。其中，不包括食品、能源和服务贸易的核心PPI 环比0.3%，高于预期0.1%，前值0.5%，增长的主要驱动因素是服务成本的上涨。由于服务成本的上涨抵消了能源产品价格的大幅下跌，11月PPI 意外上涨，但是增长幅度放缓。

美国11月CPI 同比2.2%，持平预期2.2%，前值2.5%，为2018年1月以来最低。虽然租金和医疗成本上涨，但是由于国际原油价格大幅下挫，汽油价格下降明显，最终通胀仍呈下降趋势。剔除波动较大的食品和能源，11月核心CPI 同比2.2%，符合预期2.2%，前值2.1%。核心CPI 继续走强印证了美国居民消费能力的上升，未来通胀压力仍大。在此情况下美联储加息进程即使放缓也难以停止。

图 1：11月PPI 增速放缓

图 2：11月CPI 下行

数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind

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